Storia di Tether: dal 2014 alla capitalizzazione record del 2025

Redazione «Tether Scommesse» Maggio 31, 2026 Tempo di lettura: 12 min

Perché la storia di Tether interessa chi scommette

Quando dico ai miei clienti che ho cominciato a usare USDT per scommettere nel 2017, la prima domanda è quasi sempre la stessa: “ma allora era già stabile?”. La risposta non è banale. Conoscere la storia di Tether non è curiosità accademica, è un modo per capire perché certe paure ricorrenti — il de-peg, le riserve, la trasparenza — nascono e si ripetono. Chi sa da dove viene il token gestisce meglio i 1500 € sul saldo del bookmaker.

Ho vissuto in prima persona l’accusa di NYAG nel 2019, il crollo del 2022 quando il prezzo scese sotto 0,95 dollari per qualche ora, l’ondata MiCA del 2024 e l’attestation Q4 2025 con riserve totali per 192,9 miliardi di dollari, di cui 141,6 miliardi in titoli di Stato USA. Ogni passaggio mi ha insegnato qualcosa, e in questa pagina provo a metterlo in fila per chi muove i primi USDT verso un bookmaker.

2014: la nascita di Realcoin sul protocollo Omni

Il primo nome di USDT non era USDT. Era Realcoin, lanciato nel luglio 2014 da Brock Pierce, Reeve Collins e Craig Sellars sopra il protocollo Omni Layer, un sistema costruito a sua volta su Bitcoin. L’idea era semplice e per l’epoca rivoluzionaria: prendere un dollaro, depositarlo in banca, emettere un token sulla blockchain che rappresenta quel dollaro, distruggere il token quando il dollaro torna fuori. Niente di esotico, ma nessuno l’aveva ancora fatto in modo operativo.

A novembre 2014 il rebranding: Realcoin diventa Tether, e nasce la struttura societaria che gli scommettitori italiani imparano a conoscere solo dieci anni dopo, quando devono compilare il quadro RW. Bitfinex, exchange con sede a Hong Kong, è da subito il principale partner commerciale, e questa vicinanza diventerà materia di indagini giudiziarie negli anni successivi.

2015-2017: l’adozione lenta e poi esplosiva

Per due anni Tether è una curiosità per pochi trader. Il volume in circolazione resta sotto i 10 milioni di dollari, e i bookmaker che accettano cripto usano quasi esclusivamente Bitcoin. Poi succede una cosa che cambia tutto: gli exchange asiatici scoprono che USDT è un modo eccellente per scambiare cripto fra loro senza passare dai bonifici bancari, sempre più sorvegliati.

Nel 2017 USDT esce dal protocollo Omni e arriva su Ethereum come token ERC20. È il momento in cui i primi bookmaker offshore cominciano a inserirlo nei metodi di deposito, e in cui i forum italiani di scommesse sportive cominciano a parlarne. Io stesso ho fatto il mio primo deposito in USDT a fine 2017, su un bookmaker con licenza Curaçao, dopo un anno passato a maledire le commissioni sui prelievi in Bitcoin.

2018-2019: il caso NYAG e la prima crisi di fiducia

Il 25 aprile 2019 l’ufficio del procuratore generale di New York annuncia un’indagine su Bitfinex e Tether, sostenendo che 850 milioni di dollari delle riserve sono stati usati per coprire un buco di Bitfinex. È il primo grande shock per chi tiene saldi in USDT. Il prezzo scende intorno a 0,97 dollari per qualche giorno, e i forum italiani si dividono fra chi vende tutto e chi tiene fede al peg.

L’indagine si chiude nel 2021 con un accordo da 18,5 milioni di dollari e l’obbligo per Tether di pubblicare attestation trimestrali. Quel patto, oggi, è la base su cui si fondano i numeri della Q4 2025 — riserve totali per 192,9 miliardi, 141,6 miliardi in US Treasury, 96.184 BTC e 127,5 tonnellate di oro.

2020-2021: Tron, l’esplosione e la diversificazione

L’arrivo di USDT su Tron a metà 2019 sembra un esperimento marginale. Diventa, nel giro di due anni, il principale binario di USDT al mondo. A fine 2025 oltre il 60% della supply totale di USDT viaggia su Tron, con 78,15 miliardi di token contro i 102,7 miliardi su Ethereum. Per chi scommette dall’Italia, questo significa una cosa molto pratica: una transazione su Tron costa meno di un euro, una su Ethereum può costare otto.

Nello stesso periodo Tether espande la presenza su altre reti — Solana, Avalanche, Polygon — e introduce due varianti collaterali: USDT₀ omnichain e l’eurostablecoin EURT, oggi sostituito da nuove iniziative regolate. La capitalizzazione totale supera i 50 miliardi a fine 2021, in un clima di euforia del settore cripto.

2022: l’anno del crollo Terra e la prova del peg

Maggio 2022. La stablecoin algoritmica TerraUSD collassa, perde il peg in 72 ore, brucia 60 miliardi di dollari di valore. L’effetto contagio investe anche USDT: il prezzo scende a 0,9485 dollari per alcune ore, ben sotto la soglia psicologica di 0,99. È stata la mia notte peggiore con USDT in saldo. Avevo 4200 € su un bookmaker, ho deciso di non muovere nulla, e nel giro di 36 ore il peg era tornato.

Quella settimana Tether ha riscattato 16 miliardi di dollari di USDT senza un singolo ritardo. Per molti scommettitori italiani è stata la prova del fuoco: la liquidità c’era, il riscatto funzionava, le riserve esistevano. Da quel maggio 2022, le attestation di BDO sono diventate il documento che leggo per primo ogni trimestre.

2023-2024: il consolidamento e l’arrivo di MiCA

Il 2023 è l’anno della normalizzazione. Tether pubblica utili trimestrali superiori a quelli di società quotate di pari dimensione, grazie ai rendimenti dei titoli di Stato in portafoglio. La capitalizzazione di USDT supera i 90 miliardi a fine anno, e Paolo Ardoino diventa CEO sostituendo JL van der Velde. La governance si fa più visibile, le interviste pubbliche più frequenti.

Il 2024 porta il vero cambiamento per gli scommettitori europei: il regolamento MiCA. Tether decide di non chiedere l’autorizzazione come emittente di e-money token in UE, e diversi exchange europei delistano USDT per i clienti retail. Per chi scommette, questo significa che acquistare USDT da exchange italiani regolati diventa più complicato, e che il P2P o i wallet self-custody tornano centrali. È una transizione che ha effetti ancora oggi.

2025: riserve record e numeri da banca centrale

Nel quarto trimestre 2025 Tether pubblica un’attestation che, a leggerla con calma, ha del clamoroso. La capitalizzazione tocca 187,3 miliardi di dollari, le riserve totali raggiungono 192,9 miliardi, e la composizione è quella di un fondo del tesoro: 141,6 miliardi in titoli di Stato statunitensi, riserve diversificate in oro per 127,5 tonnellate, 96.184 bitcoin, e una quota minore in altri asset. È più del PIL di diversi paesi europei.

Per il segmento retail — lo scommettitore italiano che apre un bookmaker, deposita 200 € equivalenti, gioca, preleva — il numero che conta non è la capitalizzazione, ma il rapporto fra riserve e supply. Quel rapporto, a Q4 2025, è positivo di 5,6 miliardi: ci sono più riserve di quanto USDT è in circolazione. È la differenza fra una stablecoin e una promessa.

Cosa è cambiato per chi scommette dall’Italia

Dieci anni di storia di Tether si traducono, per uno scommettitore italiano nel 2026, in cinque cose concrete. Le metto in fila perché sono quelle che useresti davvero. Primo: la rete di scelta è Tron per importi sotto 1000 €, perché le commissioni su Ethereum sono ancora troppo alte. Secondo: le attestation trimestrali sono pubbliche, e leggerle prima di tenere saldi grossi è una buona disciplina. Terzo: USDT non è autorizzato come e-money token in UE, quindi il discorso fiscale e la scelta del bookmaker passano per canali differenti rispetto a EURC o altri stablecoin in euro.

Quarto: il rischio de-peg esiste ed è documentato dal 2022, ma il sistema di riscatto ha tenuto. Quinto: ogni nuova ondata regolatoria — MiCA, MiCA 2, prossime normative italiane — modifica i punti di accesso, non l’utilità del token. Chi capisce questo non si fa prendere dal panico ai prossimi titoli di giornale.

I numeri della Tether di oggi, in una pagina sola

Tengo aperto un blocco note con i numeri principali e li aggiorno ogni trimestre. Ti lascio quello attuale, in modo che tu possa partire da una base fattuale: capitalizzazione 187,3 miliardi $, supply su Tron 78,15 miliardi (oltre il 60% del totale), supply su Ethereum 102,7 miliardi, riserve totali 192,9 miliardi $ con 141,6 miliardi in titoli di Stato USA, 534 milioni di utenti USDT a fine 2025, volumi giornalieri superiori a 100 miliardi di dollari.

Tre numeri secondari che cito spesso: 4,4 trilioni di dollari di trasferimenti on-chain nel solo Q4 2025 con 2,2 miliardi di transazioni, attestation trimestrali pubblicate da BDO, presenza in 62 paesi con 1800 indagini giudiziarie collaborate. Se queste cifre cambiano molto in una direzione o nell’altra, è il momento di rileggere la propria strategia.

Le tappe in sintesi, da memorizzare

Quando spiego la storia di Tether dal vivo, riassumo sempre con sette tappe brevi. 2014: nascita come Realcoin, rebranding in Tether sul protocollo Omni. 2017: arrivo su Ethereum, prima adozione massiccia. 2019: indagine NYAG e accordo da 18,5 milioni. 2020: arrivo su Tron, esplosione retail. 2022: shock Terra, de-peg a 0,9485, riscatti per 16 miliardi senza ritardi. 2024: regolamento MiCA, scelta di Tether di non chiedere l’autorizzazione e-money in UE. 2025: riserve record, capitalizzazione 187,3 miliardi $, attestation Q4 con numeri da banca centrale.

Sette tappe, cento anni di storia compressi in dieci. È esattamente la velocità del settore, ed è il motivo per cui chi scommette in USDT deve dedicare due ore al trimestre alla lettura dei numeri ufficiali. Per i dettagli sui bilanci pubblici di Tether, ho scritto una pagina dedicata che entra nelle voci dell’attestation e spiega come leggerle: la trovi su riserve di Tether: come leggere le attestation 2026.

Tre numeri da rileggere ogni trimestre

Se devo lasciarti tre cose da mettere in agenda, sono queste. Capitalizzazione totale di USDT: la guardo per capire se il mercato si sta espandendo o contraendo, e oggi è 187,3 miliardi $. Riserve totali rispetto alla capitalizzazione: il rapporto a Q4 2025 è positivo di 5,6 miliardi, e questa è la prima cosa che cambierebbe se ci fossero problemi seri. Quota di USDT su Tron rispetto a Ethereum: oggi Tron è oltre il 60%, e la sproporzione racconta dove si stanno spostando i flussi retail. Tre numeri, dieci minuti di lettura ogni tre mesi, e la storia di Tether smette di essere un mistero.

Creato dalla redazione di «Tether Scommesse».